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Warrant - Définition

Un Warrant est un instrument financier négocié en Bourse et émis par des établissements bancaires ou courtiers, qui en assurent la diffusion et la cotation.

Qu'est-ce que le warrant ?

Un warrant peut se traduire en français sous le nom de mandat. C'est un produit boursier à effet de levier qui permet à l'investisseur d'amplifier les variations d'un actif à la hausse ou à la baisse. L'actif financier appelé sous-jacent peut être une action, un indice boursier, une obligation, une devise, une matière première ou des marchandises comme un stock donné en garantie dans un crédit de campagne (crédit professionnel).

L'investisseur essaie, en achetant un warrant, d'anticiper le sens de l'évolution du cours de l'actif à la hausse ou la baisse. Les warrants sont émis par des établissements financiers qui assurent eux-mêmes la tenue des marchés, la diffusion et la cotation. Les règles d'encadrement de ce marché sont définies par Euronext. Les Warrants sont négociables en bourse et peuvent être achetés ou vendus à tout moment.

Comment fonctionne le warrant call et put ?

Lorsqu’un investisseur possède un warrant, celui-ci lui donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre une quantité donnée d’un actif spécifique ou sous-jacent dans des conditions de prix et de durée définies à l'avance. On parle alors de prix d'exercice et de maturité.

Passé cette date définie, soit le Warrant est exercé, soit il est abandonné et dans ce cas, le droit de l’investisseur ou du porteur cesse d’exister.

Pour acheter un warrant, un investisseur paye une prime qui est dans la plupart des cas, très inférieure au prix de l’actif sous-jacent. Cette prime est variable en fonction de sa durée de vie, son prix d'exercice, le cours du sous-jacent, les dividendes attendus, la volatilité et les taux d'intérêt bancaires. Attention il faut aussi payer des frais de transactions.

  • Un Warrant qui permet d'acheter est un Warrant Call. On mise alors sur la hausse du sous-jacent.
  • Un Warrant qui permet de vendre est un Warrant Put. Ici on anticipe la baisse du sous-jacent.

Dans les deux cas, les titres ou actifs sont achetés ou vendus au prix déterminé à l’avance appelé le prix d’exercice ou strike, à la date d’échéance (ou maturité) du contrat (Warrant européen) ou à tout moment jusqu’à cette date (Warrant américain) et pour une quantité déterminée appelée la parité.

La valeur d'un Warrant Call augmente quand le cours du titre ou de l’actif augmente et inversement. La valeur d'un Warrant Put augmente quand le cours du titre ou de l’actif baisse et réciproquement.

Exemple : J'achète le 22 juin un Call Warrant sur Total, de prix d'exercice 100 € à échéance le 10 novembre. L'action cote 20 €. Si le 10 novembre Total cote 130 €, j'exerce mon Call Warrant et réalise alors une plus-value de 30 €.

Quels sont les risques liés au warrant?

Le Warrant, instrument de spéculation risqué, présente des risques de perte des sommes investies (perte maximale cependant limitée à la prime investie), il s'adresse donc à des investisseurs avertis des marchés financiers, qui comprennent le fonctionnement de ce produit dit complexe.

L'effet de levier permet de démultiplier les gains mais aussi les pertes. Le temps est l'ennemi du warrant : il perd de la valeur dès que l'échéance s'approche. C'est un produit spéculatif à court terme. Il faut suivre au jour le jour le marché et être réactif. Il faut aussi bien choisir son produit en adaptant sa maturité à son objectif d'investissement.

Une directive européenne sur les instruments financiers de novembre 2007 indique que l'intermédiaire qui vend les warrants doit évaluer la capacité de l'investisseur, son niveau d'expérience et de connaissance pour mesurer les risques du produit, via un questionnaire. Il est aussi conseiller de vérifier la fiabilité du vendeur en se renseignant sur le site de l'ACPR.

Quelle est la différence entre un warrant et une option ?

Les options et les warrants font partie de la même famille et fonctionnent à peu près de la même façon sur le plan de la mécanique financière. L'option peut se vendre à découvert et pas le warrant. Elle offre un risque plus important en terme de pertes possibles et est moins facilement négociable. Les options doivent être payés grâce à la livraison du sous-jacent concerné uniquement.

Article mis à jour le
RédacteurLydie Dabirand